BT, Morgan Stanley tarafından daha hızlı fiber döşeme ve nakit akışı büyümesi nedeniyle ’En İyi Seçim’ olarak yükseltildi
Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), BT Group’u (LON:BT) ’En İyi Seçim’ statüsüne yükseltti ve hedef fiyatını 240p’ye çıkardı. Bu da %37 potansiyel artış anlamına geliyor.
Aracı kurum, BT’nin kısa vadeli finansal görünümünün yıllık bazda %2 düşen gelirler, sabit EBITDA ve %6 azalan serbest nakit akışı ile durgun göründüğünü belirtiyor. Ancak 2027 mali yılına kadar görünüm iyileşiyor. Gelirler istikrarlı kalacak, EBITDA %1 artacak ve serbest nakit akışı %33 yükselecek.
Bu yükseltme, BT’nin Mayıs ayındaki 2025 mali yılı sonuçlarını takiben geldi. Bu sonuçlar serbest nakit akışı görünürlüğünü iyileştirdi.
Kısa vadeli sermaye harcamaları beklenenden yaklaşık 100 milyon sterlin daha yüksek. Bu durum, hızlandırılmış fiber döşeme çalışmalarını yansıtıyor.
Mart 2026’ya kadar BT, 23 milyondan fazla eve fiber bağlantısı sağlamış olacak. Bu, İngiltere hanelerinin yaklaşık %80’ini kapsıyor. Bu durum, sermaye harcamalarının sonrasında azalacağına dair net bir görünürlük sağlıyor ve daha hızlı bir serbest nakit akışı toparlanmasını destekliyor.
Morgan Stanley, pazar iyileşmesini potansiyel bir katalizör olarak vurguluyor. Fiber ağ rekabeti, agresif genişlemeden konsolidasyona doğru kayıyor.
Alternatif ağ sağlayıcıları finansman zorlukları ve zayıf müşteri alımıyla karşı karşıya. Bu oran sadece %10-20 iken Openreach’in oranı %36. Bu durum, alternatif sağlayıcıların hedeflerini küçültebileceğini gösteriyor.
Yaklaşan İngiltere mobil birleşmesi, tüketici pazarındaki rekabeti azaltabilir. Bu durum, ağ yatırımlarında rekabet avantajına sahip olan BT ve EE mobil birimini olumlu etkileyebilir.
Portföy yeniden yapılandırması devam ediyor. İrlanda ve İtalya’daki işletmelerini satan BT, uzun vadeli bir yük ve kâr uyarılarının kaynağı olan küresel uluslararası B2B işini optimize etmeyi planlıyor.
Yönetim, ortaklıklar, elden çıkarmalar veya kârsız sözleşmeleri sonlandırarak nakit odaklı bir yaklaşım üzerinde duruyor. Doğrulanmamış basın haberlerine göre, TNT Sports’taki %50/50 ortak girişimi de satılabilir.
Sahiplik konusunda, Bharti Kasım 2024’te %24,5 hisse satın aldı ve artırma potansiyeli bulunuyor. Carlos Slim %3-4 hisseye sahip ve Deutsche Telekom (OTC:DTEGY) 2015’ten beri %12 hissesini koruyor.
Değerleme cazip görünüyor. Hisseler, 2027 mali yılı için 8x fiyat-kazanç çarpanı ve %10 özsermayeye serbest nakit akışı getirisi ile işlem görüyor.
240p hedefinde, 2026 F/K oranı 11x ve FCFE getirisi %8. Bu, 10 yıllık bir ufukta makul kabul ediliyor.
Riskler arasında Global’deki beklenenden daha yavaş ilerleme ve İngiltere’deki makroekonomik dalgalanmalar yer alıyor. Özellikle yükselen hazine bonosu getirileri, BT’nin emeklilik açığı değerleme baskılarını artırabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
