JPMorgan, küresel büyüme yavaşlamasının hisse senedi piyasası getirilerini sınırlayabileceği konusunda uyarıyor
Investing.com — Yavaşlayan küresel ekonomi, şirket geri alımları rekor seviyelerde kalsa bile hisse senedi piyasası getirilerini baskılayabilir. JPMorgan stratejistleri Pazartesi günkü notlarında bu konuda uyarıda bulundu.
Güçlü kazançlar ve sağlıklı kredi piyasaları, bu yıl şimdiye kadar ABD’de açıklanan yaklaşık 1 trilyon dolarlık hisse geri alımını destekledi.
Bununla birlikte, Mislav Matejka liderliğindeki stratejistler şöyle yazdı: “İşgücü piyasaları daha anlamlı bir şekilde zayıflarsa ve sonuç olarak kurumsal güven düşerse, hisse geri alımları mevcut rekor hızdan yavaşlayabilir.”
Kurumsal duyarlılık anketleri halihazırda uyarı sinyalleri veriyor. Hem ABD İş Yuvarlak Masası hem de Chief Executive dergisi, ekonomik görünüme ilişkin belirsizliği yansıtan düşük CEO güvenine işaret ediyor.
Stratejistler, işgücü piyasaları yumuşamaya devam ederse şirketlerin sermaye korumaya öncelik verme olasılığının yüksek olduğunu belirtti. Bu durum geri alım faaliyeti üzerinde daha fazla baskı oluşturacak.
Bu arada, daha yüksek sermaye harcaması ihtiyaçları, hissedar getirilerine yönelik serbest nakit akışını sınırlayabilir. Teknoloji dışındaki ekipman yatırımları büyük ölçüde durgun kaldı. Ancak banka, ithalat tarifeleri ve ABD üretimi için teşvikler gibi mali politikalarla harcamaların artmasını bekliyor.
Ekip şunları söyledi: “Daha yüksek sermaye harcaması, ABD şirketlerinin mevcut hızda hisse geri alımlarına devam etme kabiliyetini kısıtlayacaktır.”
Kazançlar konusunda JPMorgan, güçlü bir koşunun ardından ABD kâr büyümesinin yavaşladığını görüyor. Konsensüs tahminleri, S&P 500 kazançlarının 2025’te %11,2 artacağını öngörüyor. Ancak banka, “kazanç direncinin azalacağı, kâr marjlarının risk altında olduğu” konusunda uyardı.
Değerlemeler, ileriye dönük kazançların 23 katı seviyesinde gergin kalmaya devam ediyor. Bu durum hayal kırıklığına yer bırakmıyor.
Avrupa’da ise ton daha yapıcı. Geri alım hacimleri son çeyreklerde plato yapsa da JPMorgan, özellikle Almanya’daki mali politika değişimleri sayesinde kazançların 2026 ve 2027’de iyileşmesini bekliyor.
Temettüler ve geri alımları birleştiren Euro Bölgesi’ndeki toplam hissedar getirisi halihazırda ABD’nin üzerinde. Bu durum bölgenin hisse senetlerini nispeten cazip hale getiriyor.
Raporda şu ifade yer alıyor: “Artık Euro Bölgesi’ne tekrar yatırım yapmaya başlama zamanının yaklaştığını düşünüyoruz.”
Banka, Euro Stoxx 50 için Aralık 2025 hedefini 5.800 olarak belirledi. Bu, mevcut seviyelerden yaklaşık %6 yukarıda olduğunu gösteriyor.
Stratejistler ayrıca, Büyüme, büyük ölçekli şirketler ve gelişmiş piyasaların birkaç yıllık üstün performansından sonra 2025’in piyasa liderliğinde bir değişim getirebileceğini belirtti.
Değer ve küçük ölçekli hisselerin -özellikle Avrupa ve Japonya’da- üç zayıf yılın ardından zemin kazanma olasılığını görüyorlar.
Bölgesel olarak JPMorgan, gelişmiş piyasalarda Nötr ancak gelişmekte olan piyasalarda Ağırlık Artırma pozisyonunda. Daha ucuz değerlemeler, daha zayıf dolar ve Çin hisse senetlerinden daha güçlü performans bunu destekliyor.
Sektörler konusunda ise Kimyasallar, Savunma ve Metal ve Madencilik sektörlerini tercih ederken, Otomotiv ve Yarı İletkenler konusunda temkinli kalmaya devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
